場外配資案例（二）
文章來源：通和投資發(fā)布時間：2019-05-10
場外配資因為不規(guī)范，沒有對投資者的風險承受能力進行測評等原因，所以會導致一些列的問題，本周將再介紹一起由場外配資而引起的糾紛。
李某訴朱某民間借貸糾紛（（2016）湘01民終154號）
當事人信息
上訴人（原審被告）李某。
被上訴人（原審原告）朱某。
審理經(jīng)過
上訴人李某與被上訴人朱某民間借貸糾紛一案，不服湖南省長沙市天心區(qū)人民法院作出的判決，再度提起上訴。法院受理，本案現(xiàn)已審理終結(jié)。
一審法院查明
2015年6月8日，原告朱某與被告李某簽定了《投資顧問協(xié)議》一份,協(xié)議書約定:朱某將自有資產(chǎn)15000000元人民幣委托李某提供滬深證券交易所二級市場投資顧問服務。具體內(nèi)容如下：
1、雙方均在雙方認可的商業(yè)銀行開設用于接受和支付保證金、投資顧問費的賬戶。
2、朱某提供的證券資金賬戶開立在信達證券長沙營業(yè)部,賬號為74×××17，初始資金為一千五百萬元整,實際操作使用的賬戶及密碼朱某以QQ短信等方式告知李某。朱某指定聯(lián)系人為洪某。
3、朱某向李某提供本協(xié)議涉及賬戶的授權(quán)。授權(quán)李某對賬戶具有一定的操作權(quán)，李某提供300萬元的保證金至朱某備案賬戶上。
4、朱某對李某的投資顧問授權(quán)時間為2015年6月9日至2015年9月9日。
5、投資日常運作，在李某未違反合同約定情況下，由李某進行日常操作，朱某有權(quán)查詢每月賬戶資產(chǎn)情況，但不得進行交易。若賬戶資產(chǎn)凈值觸及相應的警戒線和平倉線及雙方約定的其他投資限制約定時，則朱某有權(quán)進行賬戶交易，及時按照合同約定進行減倉、平倉、或凍結(jié)部分資金使用權(quán)限同時終止本協(xié)議。
6、資產(chǎn)預警和平倉措施。預警線：當李某操作賬戶資產(chǎn)觸及或低于13500000元時,李某在于T+1個交易日9點10分前,將賬戶資產(chǎn)增加至13500000元或?qū)①~戶內(nèi)的持倉股票減至50%以內(nèi),且單票持倉不得高于賬戶市值的50%。平倉線：李某在賬戶操作運行期間，當某一交易日賬戶顯示凈值等于或低于13200000元時,則為協(xié)議中所涉及的資產(chǎn)觸及其平倉線。當李某操作資產(chǎn)觸及或平倉線，朱某有權(quán)在不通知李某的情況下對本協(xié)議所涉及資產(chǎn)賬戶進行平倉操作,直至全部變現(xiàn)為止。李某在T+3日內(nèi)向朱某追加保證金，保證金追加后使本協(xié)議涉及賬戶內(nèi)資產(chǎn)金大于第一預警線13500000元。
7、利益分配，李某向朱某支付綜合管理費為每月180000元，當證券資金賬戶的總資產(chǎn)超過110%，李某可提取高于105%以上的部分資產(chǎn)。
協(xié)議簽訂后,被告李某于2015年6月9日分兩次向原告朱某支付3000000元的保證金和第一個月的管理費180000元。原告朱某于2015年6月9日和6月10日分兩次向編號為74×××01的賬戶上轉(zhuǎn)賬15000000元。2015年7月10日，被告李某向原告朱某支付利息180000元、8月18日支付利息180000元。在操作過程中被告分幾次追加了保證金共計1680000元。
一審法院認為
原審法院認為，本案的焦點問題是《投資顧問協(xié)議》的法律性質(zhì)問題。原告與被告雙方簽訂《投資顧問協(xié)議》，從其內(nèi)容來看實際屬于場外配資性質(zhì)。關于場外配資協(xié)議的法律性質(zhì)，目前理論界和實務界均有不同理解，有人認為是委托理財性質(zhì)，有人認為是民間借貸性質(zhì)。區(qū)分兩者之間的關鍵要看雙方對使用資金產(chǎn)生的收益或風險是否共同分享或承擔。本案名義是投資理財顧問協(xié)議，實際是原告只對資產(chǎn)收取一定的占用費用，而對資產(chǎn)使用過程中的收益和風險均不承擔任何責任，本質(zhì)上仍應屬民間借貸性質(zhì)。該協(xié)議是雙方當事人在平等、自愿的基礎上簽訂的，是雙方的真實意思表示，也不違反國家法律禁止性規(guī)定，故協(xié)議合法有效。合法的合同對雙方均有約束力，雙方均應遵守履行。原告按約將資金交付給被告，履行了合同約定的義務。被告用該資金進行了股票交易操作。2015年8月24日，證券賬戶74×××01凈資產(chǎn)值顯示為12081858.57元，低于雙方約定的警戒線和平倉線，2015年8月25日，原告對該賬戶進行平倉處理，平倉后賬戶金額顯示為11340888.51元。原告的平倉行為系雙方合同中約定的原告的權(quán)利，由此所產(chǎn)生的股權(quán)損失，原告沒有過錯，該損失應由被告自行負責。2015年8月25日，原告對賬戶平倉處理后，將賬戶收回自行管控，雙方的《投資顧問協(xié)議》已實際終止。
關于原告實際的借貸金額，庭審中查明原告提供資金15000000元中包含了被告繳納了3000000元保證金。同時，被告在借款之日提前支付了第一個月的利息180000元。原告提前收取利息的行為，不符合法律的規(guī)定，該款項應沖抵借款本金。故原告實際出借金額為11820000元。原告收回賬戶時，賬戶資金余額11340888.51元。李某實際欠朱某本金479111.49元。
雙方關于利率的約定為月息1.5%，沒有超出人民銀行同期貸款利率的四倍，法院予以認可。關于利息計算，從借款出借之日起計算至協(xié)議終止之日止，本金金額11820000元，按月息1.5%計算，計算出來金額為443250元，原告實際收取的利息為360000元，故被告尚欠原告借款利息83250元。2015年8月26日之后的利息仍應按協(xié)議計算。綜上所述，該院判決：一、由被告李某向原告朱某償還借款本金479111.49元；二、由被告李某向原告朱某支付借款利息100456元（含前期欠的利息83250元，利息從2015年8月26日起計算至2015年11月25日止，按欠款金額月息1.5%計算。后段利息仍按該標準計算）。
本案受理費10390元，減半收取5195元，財產(chǎn)保全費4020元，共計9215元，原告朱某承擔800元，被告李某承擔8415元。
上訴人訴稱
上訴人李某不服原審判決，向法院提出上訴稱：
一、請求撤銷原民事判決，依法改判。判決駁回被上訴人的全部訴訟請求，判決上訴人向被上訴人依法返還非法占有的保證金2820888.51元。
二、本案的上訴費用由被上訴人承擔。
事實與理由：1、一審法院認定事實錯誤。如果按民間借貸進行計算，不是上訴人欠原告本金479111.49元，而是被上訴人欠上訴人支付的保證金2320888.51元。2、一審法院將《投資顧問協(xié)議》定性為民間借貸錯誤。一審法院的認定不符合借貸的法律特征，該協(xié)議在法律性質(zhì)上，應當屬于代客理財?shù)奈嘘P系；3、場外配資應當屬于非法經(jīng)營活動，不應當受到法律的保護，場外配資的協(xié)議應當依法認定無效。
被上訴人朱某辯稱：維持一審判決1、上訴人與答辯人之間實為民間借貸關系，上訴人聲稱《投資顧問協(xié)議》的法律性質(zhì)為代委托理財關系沒有法律依據(jù)，沒有正確區(qū)分民間委托理財合同與民間借貸合同。兩者主要區(qū)別在于出資人對使用資金產(chǎn)生的收益或風險是否應當享有或承擔，若出資人享有收益或承擔風險，則為民間委托理財合同，否之則為民間借貸合同。；2、本案答辯人與上訴人都是自然人，兩人之間簽訂的合同系雙方真實意思表示，是合法有效的，并不存在上訴人所稱的非法經(jīng)營事實。況且民法當中法無明文規(guī)定即自由，我國現(xiàn)行法律對場外配資沒有明確規(guī)定不可為，不能認為所有的場外配資都是非法經(jīng)營從而認定相關合同無效；3、原審法院認定上訴人仍欠答辯人本金479111.49元并無錯誤。關于保證金的問題，根據(jù)雙方簽訂的《投資顧問協(xié)議》保證金作為上訴人使用答辯人1500萬元資金的保障，必須保持300萬元，在資金總額不足1500萬元時，追加保證金是為了保證上訴人能繼續(xù)使用資金。因此，上訴人追加的348萬元的保證金的風險只能由其自行承擔，答辯人對此不負任何責任。所以，原審認定上訴人仍欠答辯人本金479111.49元是正確的。
法院查明
本案二審期間，雙方遞交了一些列證據(jù)，法院對上訴人提交的上述證據(jù)予以采信，可證實上訴人于合同生效后追加保證金共計348萬元的事實。
法院查明的事實與原審法院查明的事實基本一致。
法院認為
本案的爭議焦點為:涉案《投資顧問協(xié)議》的法律性質(zhì)及平倉損失金額的認定與承擔問題。
本案中，上訴人李某與被上訴人朱某簽訂的《投資顧問協(xié)議》，名義上為委托理財合同，但根據(jù)該協(xié)議條款內(nèi)容，被上訴人朱某對投資收益和風險不承擔任何責任，還對其1500萬資產(chǎn)的使用收取一定的綜合管理費用，故該協(xié)議實質(zhì)上為民間借貸性質(zhì)。該協(xié)議是雙方當事人在平等、自愿的基礎上簽訂，為雙方的真實意思表示，內(nèi)容并未違反法律規(guī)定，故該協(xié)議合法有效，對雙方當事人均具有約束力。朱某的平倉行為系雙方合同中約定的權(quán)利，平倉損失依約應由李某自行承擔。對于自2015年6月9日后追加的補倉保證金348萬元，系上訴人李某應自行承擔的炒股投資風險，被上訴人朱某對此不應承擔責任。故上訴人李某主張被上訴人朱某依法返還占有的保證金2820888.51元的上訴意見缺乏事實及法律依據(jù)，法院不予采納。原審查明朱某實際借出金額為11820000元，于2015年8月25日對賬戶進行平倉處理，后賬戶顯示金額為11340888.51元，故認定本案中李某實際欠朱某本金479111.49元，符合客觀事實，法院予以認可。
綜上，判決如下：
裁判結(jié)果
駁回上訴，維持原判。
本案二審案件受理費10390元，由上訴人李某負擔。
本判決為終審判決。
所以我們要遠離非法證券活動，遠離非法投資咨詢，防范場外配資風險，做理性投資者，最后祝您投資順利。
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