私募基金投資者問答（一）
文章來源：通和投資發(fā)布時間：2019-09-13
為響應中國證券監(jiān)督管理委員會大連證監(jiān)局的號召，特開展為期一月的投資者交易專題活動，活動期間為進一步幫助投資者正確認識私募基金，強化風險意識，提高自我保護能力將在公司的官網(wǎng)和公眾號上發(fā)布相關(guān)推文，供廣大投資者學習、交流。
本月初針對投資者參與私募基金產(chǎn)品可能存在的幾點常見誤區(qū)進行了說明。本次整理了一些常見的私募基金投資者在正確認識私募基金，強化風險意識方面的相關(guān)問答，供廣大投資者學習、交流。
一、“偽私募”有哪些特點
公開募集：通過公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、短信、微信、博客、電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介。缺乏投資者適當性管理制度，向非合格投資者募集資金。
保本保息：虛構(gòu)或夸大投資項目，以投資標的大股東個人擔保、投資標的關(guān)聯(lián)機構(gòu)擔保等方式，承諾給予投資者保本、承諾給予投資者固定收益、承諾定期付息等。
名基實貸：沒有主動的風險管理，約定由基金管理人關(guān)聯(lián)方、投資標的大股東或關(guān)聯(lián)方溢價回購，從而達到變相從事放貸業(yè)務的目的。
未到協(xié)會備案：以私募基金名義宣傳、募集，但并未到基金業(yè)協(xié)會辦理產(chǎn)品備案手續(xù)。
二、私募基金的定義、類型和特點是什么?
私募投資基金。(以下簡稱私募基金)，是指在中華人民共和國境內(nèi)，以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金財產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、基金份額及投資合同約定的其他投資標的。
私募投資基金的類型：主要分為私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、資產(chǎn)配置類私募基金。私募證券基金主要投資于公開交易的股份有限公司股票、債券、期貨、期權(quán)、基金份額以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他資產(chǎn)；私募股權(quán)投資基金主要投向未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司非公開發(fā)行或交易的股票以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他資產(chǎn)；資產(chǎn)配置類私募投資基金，主要采用基金中基金的投資方式，主要對私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金進行跨類投資。
私募投資基金運作主要分為募、投、管、退四個階段，主要具有以下特點：
一是私募基金姓“私”：不得向合格投資者之外的單位個人和產(chǎn)品募集資金，不得通過公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介。
二是私募基金要登記備案。各類私募基金管理人均應當向基金業(yè)協(xié)會申請登記，各類私募基金產(chǎn)品募集完畢，均應當向基金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)。但基金業(yè)協(xié)會的登記備案，不構(gòu)成對私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認可；亦不作為對基金財產(chǎn)安全的保證。
三是私募基金非“債”：私募基金不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益，私募基金不具有固定收益證券的特點。
四是私募投資重“匹配”：私募基金投資確立了合格投資者制度，從資產(chǎn)規(guī)?；蚴杖胨?、風險識別能力和風險承擔能力、單筆最低認購金額三個方面規(guī)定了適度的合格投資者標準。同時，監(jiān)管制度要求對投資者的風險識別能力和風險承擔能力進行評估，并由投資者書面承諾符合合格投資者條件；要求私募基金管理機構(gòu)自行或者委托第三方機構(gòu)對私募基金進行風險評級，選擇向風險識別能力和風險承擔能力相匹配的投資者推介私募基金；要求投資者如實填寫風險調(diào)查問卷，承諾資產(chǎn)或者收入情況；要求投資者確保委托資金來源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金。
五是私募運作要“透明”：制定并簽訂基金合同，充分揭示投資風險;根據(jù)基金合同約定安排基金托管事項，如不進行托管，應當明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機制；堅持專業(yè)化管理、建立防范利益沖突和利益輸送制度；按照合同約定如實向投資者披露信息。
三、私募基金投資有哪些注意事項?
作為私募基金的投資人，應具相關(guān)法律法規(guī)要求的經(jīng)濟實力，了解資本市場的規(guī)則體系，能結(jié)合自身的分析判斷作出投資決策，并在投資之后對私募管理機構(gòu)和托管機構(gòu)給予持續(xù)關(guān)注和監(jiān)督。
1.宣傳“套路”要警惕：高風險是私募基金的本質(zhì)屬性，揭示風險是私募機構(gòu)的義務。推介業(yè)務時過度包裝、過度宣傳，且不敢或刻意回避講風險、講隱患的私募機構(gòu)投資者要警惕。私募基金銷售中往往存在如下宣傳“套路”：
一是以“登記備案”不當增信。一方面，私募機構(gòu)的登記備案不是行政審批，僅是事后登記備案，管理人宣傳私募機構(gòu)是證監(jiān)會或基金業(yè)協(xié)會批準的正規(guī)持牌金融機構(gòu)，私募基金是合規(guī)的投資產(chǎn)品，屬于誤導投資者，莫輕信。另一方面，登記備案是對申請文件的形式審查，只對申請文件的完整性和規(guī)范性做出要求?；饦I(yè)協(xié)會對私募機構(gòu)并不做實質(zhì)審核，也不設(shè)許可門檻，基金管理人利用投資者的認識偏差，宣傳中將登記備案等同于監(jiān)管部門的信用背書行為，利用備案信息自我增信是違法行為。
二是以“托管人托管”不當增信。私募基金不強制要求托管，托管人職責不完全等同于管理人職責，基金托管也不等于資金進入了“保險箱”，投資者不應迷信“托管”，謹防管理人以“ⅩX銀行/券商托管”為宣傳噱頭，不當增信。
三是其他違規(guī)宣傳“套路”。如宣傳承諾保本保收益或者高收益、定期付息；虛構(gòu)或夸大投資項目、以虛假宣傳造勢、利用親情誘騙等手段，騙取投資者的資金；宣傳基金產(chǎn)品設(shè)置多重增信，尤其是投資標的大股東個人增信、關(guān)聯(lián)機構(gòu)增信；利用傳銷式銷售方式，構(gòu)建龐大的銷售隊伍、眾多分支機構(gòu)和銷售網(wǎng)點，高額銷售獎勵，介紹身邊人買基金，即可得高額傭金，或者針對老年人群體，買基金送諸如iPhone、電視機等禮品。
2.購買渠道要正規(guī)。切記通過非法渠道購買，警惕披著“金融創(chuàng)新”外衣的違規(guī)募資。私募基金管理人及其產(chǎn)品應當在基金業(yè)協(xié)會登記備案，建議投資者在購買私募產(chǎn)品前，先在基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)進行查詢。在購買私募產(chǎn)品時，應仔細閱讀相關(guān)產(chǎn)品介紹，了解買的是誰的產(chǎn)品、到底與誰簽約、資金劃到何處以及具體投向何處等，切勿被所謂的高收益蒙騙，切記“你看中的是別人的收益，別人惦記的卻是你的本金”。如發(fā)現(xiàn)異常，應及時咨詢基金業(yè)協(xié)會或監(jiān)管部門或報警處理。
3.投資要量力而行。
一是對本人資質(zhì)進行判斷。私募基金的投資者，除單只私募基金投資額不低于100萬元外，單位凈資產(chǎn)不低于1000萬元，個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不少于50萬元，同時應當具備足夠的風險識別和承受能力。投資者要從自身實際出發(fā)，判斷是否符合合格投資者的標準。
二是對風險承受能力進行評估。私募基金有高風險、高收益的特征，同時還有初始投資額的門檻要求。因此在認購私募基金時，應對本人的風險承受能力進行評估，如不能承受或承受風險能力較弱時，應審慎購買。
4,事前要摸清底細。目前登記的私募機構(gòu)眾多，投資者在認購前可在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)上查詢私募機構(gòu)及其備案的私募基金的基本情況、在全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)上查詢工商登記信息。
一是初步判斷合規(guī)水平。投資者可以登陸基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站查閱相關(guān)信息，結(jié)合登記備案信息的質(zhì)量對私募機構(gòu)的合規(guī)運作情況進行初步判斷，同時還應查看監(jiān)管部門是否對私募管理人采取過監(jiān)管措施等情況。
二是了解執(zhí)業(yè)能力。目前，不少沒有證券從業(yè)經(jīng)驗，也無任何專業(yè)背景的人員轉(zhuǎn)行從事私募基金行業(yè)，其初衷即是打著私募基金的招牌從事非法活動，博取違法收益，從其設(shè)立之初即伴隨極高的風險隱患。因此，對公司執(zhí)業(yè)能力的判斷不僅僅依據(jù)辦公場所的裝修檔次及工作人員的著裝品質(zhì)，投資者更應關(guān)注公司高管人員的教育背景及從業(yè)經(jīng)歷，對從業(yè)人員無執(zhí)業(yè)能力的私募機構(gòu)應持謹慎態(tài)度。
三是細看合同。包括但不限于:①查看合同時，要注意合同約定的權(quán)利義務是否合理，合同是否完整，是否存在缺頁漏頁等異常情況，要仔細閱讀條款，對于不懂的概念、模糊的表述及時要求管理人解釋說明，警惕短期限、定期付息，切勿被各種夸大、虛假宣傳蒙蔽。對一式多份的合同，還應檢查每份合同內(nèi)容是否完全一致。②關(guān)注期限與收益的匹配，私募基金尤其是私募股權(quán)基金投資期限較長，“短期高利”往往不符合股權(quán)投資特征，存在“龐氏騙局”等較大違法違規(guī)風險，需提高警惕。
5.決策要理性謹慎。許多機構(gòu)以高收益為噱頭吸引投資者，甚至打著私募基金的名義詐騙、非法集資。因此投資者要保持清醒的頭腦，切勿因高收益的吸引而放松警惕、盲目投資，自覺抵制“一夜暴富”、“快速致富”、“高收益無風險”、“保本保收益”等噱頭誘惑，多一分懷疑，少一分僥幸，牢固樹立“投資有風險”的理念，在充分了解風險的基礎(chǔ)上，審慎投資，避免上當受騙。
6.投后要持續(xù)關(guān)注。投資者在認購私募基金產(chǎn)品后，要持續(xù)關(guān)注私募基金產(chǎn)品投資、運作情況，要求私募基金管理人按照約定履行信息披露義務。投資者若發(fā)現(xiàn)管理人失聯(lián)、跑路，基金財產(chǎn)被侵占、挪用，基金存在重大風險等情況，要及時向基金業(yè)協(xié)會或私募基金管理人注冊地所在地證監(jiān)局反映，或者在糾紛發(fā)生后及時通過仲裁（若基金合同約定仲裁）、訴訟途徑維護自身合法權(quán)益；若發(fā)現(xiàn)私募基金管理人涉嫌詐騙、非法集資等犯罪線索的，要及時向司法機關(guān)報案。