月度觀點：2021年7月行情回顧及未來展望
文章來源：通和投資發(fā)布時間：2021-08-13
本月行情回顧：
2021年7月份滬深300指數從5224.04變動至4811.17，變動幅度為-7.9%；中證500指數從6808.18變動至6767.32，變動幅度為-0.6%；上證50指數從3498.65變動至3132.82，變動幅度為-10.46%。分行業(yè)來看，有色、鋼鐵、電新板塊積累了較大漲幅，而食品飲料、農林牧漁、傳媒、房地產等板塊下跌幅度較大。
證券市場方面，7月上旬整體運行平穩(wěn)，進入下半月，政策成為主導市場的核心因素。以滴滴下架為代表的的互聯(lián)網反壟斷和以教育雙減政策代表的全方位校外培訓清理工作，給互聯(lián)網板塊，教培相關個股帶來巨大利空，一系列政策導致市場對于部分行業(yè)前景產生擔憂，恐慌情緒甚至蔓延到其他行業(yè)，市場整體出現較大回調。而產業(yè)政策支持的儲能、光伏、芯片等板塊逆勢上漲，政策市，結構行情明顯，自2019年以來的行情分化進一步加強。
宏觀經濟方面，7月份財新中國制造業(yè)PMI為50.3，為2020年5月以來最低，7月制造業(yè)生產指數和新訂單指數分別錄得16個月和15個月以來新低。就業(yè)指數略高于榮枯線，但16-24歲城鎮(zhèn)青年調查失業(yè)率達15.4%，較上月提升1.6%，其中20-24歲大專及以上人員失業(yè)率更高。宏觀數據反映了疫情經濟整體雖然持續(xù)恢復，但是邊際呈現逐漸下降趨勢，未來隨著地產市場進一步低迷，經濟持續(xù)下滑概率較大。年輕人失業(yè)率高企，一方面是新畢業(yè)生數量大幅提升，另一方面也是反映了后疫情時代企業(yè)謹慎擴張，人力資源需求下滑。
未來展望：
中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。不同于4月政治局會議側重于調結構和防風險，本次會議對中長期穩(wěn)增長和穩(wěn)政策的引導更加明顯：政策關注中期經濟下行和結構調整壓力，貨幣政策仍堅持以穩(wěn)為主，財政穩(wěn)投資的后置效應或將持續(xù)顯現，合理把握預算內投資和地方政府債券發(fā)行進度，推動今年底明年初形成實物工作量。貨幣政策強調針對性和自主性，平臺經濟監(jiān)管政策更多轉向金融領域，地產調控保持嚴格，重提“三穩(wěn)”就業(yè)政策體現結構性，補齊靈活用工就業(yè)人員的保障政策.產業(yè)政策突出科技創(chuàng)新。雙碳政策強調“先立后破”，堅持創(chuàng)新推動，在加強頂層設計的同時，“糾正運動式‘減碳’”。國內近期多地疫情反彈，經濟增長壓力加大，需要更多的政策支持。基于中央經濟會基調的變化，金融環(huán)境或將改善，對金融資產表現或更加有利。
現階段，政策對于市場的影響加大，根據政策指導的時間周期的不同帶來影響的強度有所差別。政策在最終出臺之前，具有不可預測性，但是我國的政策預期還可以從黨的決議、領導人的講話中去獲得，政策的制定多是從更長遠有利的角度出發(fā)。現在政府對不同行業(yè)利益相關方的意見重視程度正在日益提高，代表中國普通民眾的訴求在政策中會更多被考慮。不用過度擔憂政策對于個別行業(yè)的強監(jiān)管，我們所要做的就是從更長遠的角度去考慮。
八月是半年報密集披露期，我們將根據政策引導，挖掘跟蹤估值與成長性相匹配的個股，靈活調整倉位，做到均衡持倉。