月度觀點：2023年2月行情回顧及未來展望
文章來源：通和投研發(fā)布時間：2023-03-17
本月行情回顧：
2023年2月份滬深300指數(shù)從4156.86變動至4069.46，變動幅度為-2.10%；中證500指數(shù)從6289.15變動至6357.54，變動幅度為1.09%；上證50指數(shù)從2807.95變動至2737.15，變動幅度為-2.52%。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1月社融5.98萬億，M2同比增長12.6%，新增人民幣貸款4.9萬億；2月份制造業(yè)PMI 52.6，財新PMI 51.6%；良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映大中小微企業(yè)在疫情高峰結(jié)束后開始復(fù)蘇，市場信心回升，此外2月出口新訂單指數(shù)上漲，原本對海外經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致出口萎縮的擔(dān)憂減弱。
地產(chǎn)方面，近期全國首套房商貸利率最低低至3.7%，較低的利率和疫后經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)促成了近期二手房市場的回暖。此外，證監(jiān)會啟動不動產(chǎn)私募投資基金試點，央行銀保監(jiān)會起草金融支持住房租賃市場發(fā)展意見17條，地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的托底作用正在逐漸顯現(xiàn)。
2月份證監(jiān)會正式啟動股票發(fā)行注冊制改革，新股中簽統(tǒng)一500股，上市前五天不設(shè)漲跌幅，之后主板還是10%漲跌幅；并購發(fā)行底價為市場前20交易日均價的80%，連板異動停牌，同時設(shè)置與科創(chuàng)板一致的價格籠子機(jī)制，抑制炒作，鼓勵價值投資。
海外方面，美國1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，1月PPI環(huán)比增0.7%，1月末調(diào)查CPI 6.4%，預(yù)期6.2%，市場對美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂減弱，但加息進(jìn)程或將持續(xù)。
2月國際局勢動蕩加劇，中國流浪氣球被美國擊落；拜登要求聯(lián)邦政府資助的電動汽車充電樁必須美國生產(chǎn)，且55%零部件來自美國；商務(wù)部將參與對臺軍售的洛克希德·馬丁等列入不可靠實體清單；拜登突訪烏克蘭，普京暫停參與新削減戰(zhàn)略五期條約；王毅訪俄，中國發(fā)布政治解決烏克蘭危機(jī)的中國立場。
市場熱點方面，ChatGPT用2個月時間用戶突破1億，成為現(xiàn)象級應(yīng)用，開啟AI時代，A股市場積極挖掘相關(guān)投資機(jī)會。歐洲通過2035年停售燃油發(fā)動機(jī)車輛議案，比亞迪王朝系列降價，寧德時代以低價電池級碳酸鋰價格同下游客戶簽訂長協(xié)，碳酸鋰價格短期持續(xù)下跌，新能源汽車開啟價格戰(zhàn)。中字頭板塊在中國特色估值體系背景下短期領(lǐng)漲市場。
未來展望：
市場近期的關(guān)注重點，第一是外圍經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化以及相應(yīng)的加息進(jìn)程，從實際數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，就業(yè)情況良好，持續(xù)高通脹導(dǎo)致加息目標(biāo)超預(yù)期。第二是圍繞兩會相關(guān)的政策變化，在科技，金融領(lǐng)域預(yù)計會有政策變動，另外國家機(jī)構(gòu)改革方面或有較大動作。第三是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，從前兩月PMI數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況較好。此前市場普遍預(yù)期今年的出口情況不樂觀，實際數(shù)據(jù)來看，前兩月進(jìn)出口總值6.18萬億人民幣，同比僅微降0.8%，其中出口同比微增0.9%。進(jìn)出口結(jié)構(gòu)上，對歐美的出口如預(yù)期般下降，但相應(yīng)對東盟，對一帶一路國家的出口大幅增加，市場關(guān)注的產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，目前看勞動密集產(chǎn)品確實逐漸向越南等東南亞國家轉(zhuǎn)移，但機(jī)械設(shè)備，汽車等高端制造產(chǎn)品的出口增加，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明顯。
行情方面，近期ChatGPT相關(guān)的人工智能板塊和中字頭個股代表的中國特色估值體系板塊輪番領(lǐng)漲市場，在整體資金面不足的背景下，對其他板塊產(chǎn)生了抽血效應(yīng)，市場分化明顯。ChatGPT代表的人工智能很可能是未來十年的技術(shù)變革方向，但相關(guān)A股關(guān)聯(lián)度較低；中字頭股票長期大幅低估，在中特估值體系背景下有估值修復(fù)的需求，后續(xù)持續(xù)性和成長性，還要看央企國企的實際改革成果。我們目前看好中字頭股票的估值修復(fù)，進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級下的進(jìn)口替代機(jī)會，另外長期看好新能源相關(guān)方向。