市場(chǎng)短評(píng)：越發(fā)明顯的外脹內(nèi)縮
文章來(lái)源：通和投研發(fā)布時(shí)間：2024-04-12
美國(guó)3月CPI同比上漲3.5%，漲幅較2月擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)了市場(chǎng)的普遍預(yù)期。受到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和中東局勢(shì)的影響，近期原油價(jià)格不斷攀升推高了能源價(jià)格?，F(xiàn)在看年初以來(lái)美國(guó)通脹形勢(shì)出現(xiàn)反彈并非暫時(shí)現(xiàn)象，美聯(lián)儲(chǔ)遏制通脹的進(jìn)展可能正在停滯，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，推遲降息計(jì)劃。國(guó)內(nèi)通縮似乎還在繼續(xù)，招商銀行不再新發(fā)三年期、五年期大額存單產(chǎn)品額度，茅臺(tái)酒的市場(chǎng)價(jià)格最近開始一路下行，房地產(chǎn)新房銷量不斷走低，三線以下城市房?jī)r(jià)有加速崩塌的跡象。外脹內(nèi)縮的一個(gè)表現(xiàn)指標(biāo)是中美十年期國(guó)債的利差，目前美國(guó)10年期國(guó)債的利率在4.36%，而中國(guó)十年期國(guó)債利率僅為2.3%，利差已經(jīng)超過(guò)2%。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論“一價(jià)定律”，當(dāng)全世界因?yàn)橥浂枨蠡馃?，唯?dú)中國(guó)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，這種大背離必定需要一次再平衡。之所以發(fā)生這樣的“大背離”，是因?yàn)槌霈F(xiàn)了諸多的人為障礙。那就是所謂的去全球化，實(shí)際上是去中國(guó)化。今天歐美的資本正在重新做選擇，企圖擺脫對(duì)中國(guó)的過(guò)度依賴，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈。然而并不容易，中國(guó)已經(jīng)形成了強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈護(hù)城河加上中國(guó)本身就是大市場(chǎng)，所以重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈并不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)。當(dāng)外脹內(nèi)縮進(jìn)一步提升中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，人為制造的“堰塞湖”很容易土崩瓦解，中國(guó)的外貿(mào)順差很可能在2024年再創(chuàng)歷史新高！