月度觀點(diǎn)：2024年10月行情回顧及未來展望
文章來源：產(chǎn)品投研發(fā)布時(shí)間：2024-11-15
本月行情回顧：
2024年10月份滬深300指數(shù)從4017.85變動至3891.04，變動幅度為-3.16%；中證500指數(shù)從5743.22變動至5901.29，變動幅度為2.75%；上證50指數(shù)從2755.4變動至2633.12，變動幅度為-4.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2175.09變動至2164.46，變動幅度-0.49%，科創(chuàng)50漲幅11.13%，北證50漲幅43.8%，微盤股板塊漲幅11.62%。十月份外部增量資金偏好科創(chuàng)板塊，北交所股票以及小微盤股票，炒妖炒概念的情況較為普遍，機(jī)構(gòu)資金重倉的白馬股更容易受美國大選，人大常委會議審議財(cái)政政策等不確定性事件影響，漲幅暫時(shí)落后。
政策層面，十月初央行，證監(jiān)會，金管局等部門召開的重磅發(fā)布會拉開了政策轉(zhuǎn)向的大幕，隨后發(fā)改委，住建部等多部門接連召開新聞發(fā)布會，介紹一攬子增量政策相關(guān)情況的同時(shí)，充分與市場溝通，促經(jīng)濟(jì)，促就業(yè)，反通縮，成為下一階段政府經(jīng)濟(jì)工作的核心目標(biāo)，在監(jiān)管的積極表態(tài)下，資本市場重要性進(jìn)一步提升，財(cái)政政策有望逐步發(fā)力。
地產(chǎn)方面，住建部公布100萬套貨幣化安置棚改，下調(diào)首套，二套首付比例統(tǒng)一為15%，公積金貸款利率降25BP。政策刺激下，10月份全國新建商品房和二手房成交總量同比增長3.9%，是自今年2月份以來連續(xù)8個(gè)月下降后的首次增長。
10月份銀行業(yè)統(tǒng)一降低存量房貸利率至3.55%，LPR再降25BP至五年期3.6%，存款端下調(diào)人民幣存款利率，5年定期存款利率低至1.55%。盡管出口，就業(yè)及規(guī)模以上企業(yè)利潤等數(shù)據(jù)仍顯疲弱，但10月份官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)50.1，重回枯榮線之上，經(jīng)濟(jì)開始有復(fù)蘇跡象。
未來展望：
10月份市場成交量明顯放大，積極入市的場外資金促成了高成交額，保證了市場的活躍度，從交易層面給了更多的參與機(jī)會。增量資金青睞的泛科技，重組等概念更多還是資金推動型的交易機(jī)會，和公司基本面，公司估值水平的關(guān)系不大。展望后市，高成交量的持續(xù)保證了這類交易機(jī)會的可操作性，但國九條以及回購借貸便利等正在逐漸幫助A股建立自己的估值錨，隨著美國大選落地，財(cái)政政策審議結(jié)束，預(yù)計(jì)市場未來會逐漸回歸基本面。
本輪行情與519行情類似，對政策在下一階段的持續(xù)加持有很高預(yù)期，場外資金進(jìn)入明確，在行情早期形成了資金推動型行情并繼續(xù)演進(jìn)。針對當(dāng)前行情，在基金運(yùn)作方面，我們會繼續(xù)保持偏中高倉位，主要底倉繼續(xù)持有現(xiàn)金流良好，有業(yè)績且有持續(xù)分紅能力的各行業(yè)核心產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。此外看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下消費(fèi)需求的回暖。后續(xù)隨著行情變化，將根據(jù)各股漲跌后的估值水平進(jìn)行高低切換，保持整體持倉的估值合理性。