3·15消費者權益保護日投資者教育活動之一——新證券法投資者教育宣傳
文章來源：通和投資發(fā)布時間：2020-03-12
根據大連證監(jiān)局《關于開展3.15消費者權益保護日投資者教育活動的通知》相關工作要求，結合3·15消費者權益保護日，認真做好新證券法的學習宣傳貫徹，積極營造學法、懂法、守法、用法的良好氛圍。現(xiàn)根據證監(jiān)會及各地證監(jiān)局網站的相關內容，摘錄、整理了與新證券法修訂相關的問題與解答。
問題1：2019年12月28日，全國人大常委會審議通過了修訂后的證券法，并將于今年3月1日起施行。請問這次修法的主要內容有哪些？
答：新證券法的修訂工作可謂經年累月，自2015年4月啟動，共經歷四次審議，歷時4年半之久。原證券法一共240條，這次共修改166條、刪除24條、新增24條，作了較大調整完善?？偨Y起來主要有十個方面，包括對證券發(fā)行制度的修改完善；大幅提高違法成本；專章規(guī)定投資者保護制度；進一步強化信息披露要求；完善證券交易制度；取消多項行政許可；進一步規(guī)范中介機構職責履行；建立健全多層次資本市場體系；強化監(jiān)管執(zhí)法和風險防控；擴大證券法適用范圍，增加存托憑證為法定證券，將資產支持證券和資管產品寫入證券法等。
本次證券法修訂，系統(tǒng)總結了多年來我國證券市場改革發(fā)展、監(jiān)管執(zhí)法、風險防控的實踐經驗，在深入分析證券市場運行規(guī)律和發(fā)展階段性特點的基礎上，作出了一系列新的制度改革完善：
一是全面推行證券發(fā)行注冊制度。在總結上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的經驗基礎上，新證券法貫徹落實十八屆三中全會關于注冊制改革的有關要求和十九屆四中全會完善資本市場基礎制度要求，按照全面推行注冊制的基本定位，對證券發(fā)行制度做了系統(tǒng)的修改完善，充分體現(xiàn)了注冊制改革的決心與方向。同時，考慮到注冊制改革是一個漸進的過程，新證券法也授權國務院對證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實施步驟進行規(guī)定，為有關板塊和證券品種分步實施注冊制留出了必要的法律空間。
二是顯著提高證券違法違規(guī)成本。新證券法大幅提高對證券違法行為的處罰力度。如對于欺詐發(fā)行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對于上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元；對于發(fā)行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規(guī)定最高可處以一千萬元罰款等。同時，新證券法對證券違法民事賠償責任也做了完善。如規(guī)定了發(fā)行人等不履行公開承諾的民事賠償責任，明確了發(fā)行人的控股股東、實際控制人在欺詐發(fā)行、信息披露違法中的過錯推定、連帶賠償責任等。
三是完善投資者保護制度。新證券法設專章規(guī)定投資者保護制度，作出了許多頗有亮點的安排。包括區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者，有針對性的做出投資者權益保護安排；建立上市公司股東權利代為行使征集制度；規(guī)定債券持有人會議和債券受托管理人制度；建立普通投資者與證券公司糾紛的強制調解制度；完善上市公司現(xiàn)金分紅制度。尤其值得關注的是，為適應證券發(fā)行注冊制改革的需要，新證券法探索了適應我國國情的證券民事訴訟制度，規(guī)定投資者保護機構可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。
四是進一步強化信息披露要求。新證券法設專章規(guī)定信息披露制度，系統(tǒng)完善了信息披露制度。包括擴大信息披露義務人的范圍；完善信息披露的內容；強調應當充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息；規(guī)范信息披露義務人的自愿披露行為；明確上市公司收購人應當披露增持股份的資金來源；確立發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員公開承諾的信息披露制度等。
五是完善證券交易制度。優(yōu)化有關上市條件和退市情形的規(guī)定；完善有關內幕交易、操縱市場、利用未公開信息的法律禁止性規(guī)定；強化證券交易實名制要求，任何單位和個人不得違反規(guī)定，出借證券賬戶或者借用他人證券賬戶從事證券交易；完善上市公司股東減持制度；規(guī)定證券交易停復牌制度和程序化交易制度；完善證券交易所防控市場風險、維護交易秩序的手段措施等。
六是落實“放管服”要求取消相關行政許可。包括取消證券公司董事、監(jiān)事、高級管理人員任職資格核準；調整會計師事務所等證券服務機構從事證券業(yè)務的監(jiān)管方式，將資格審批改為備案；將協(xié)議收購下的要約收購義務豁免由經證監(jiān)會免除，調整為按照證監(jiān)會的規(guī)定免除發(fā)出要約等。
七是壓實中介機構市場“看門人”法律職責。規(guī)定證券公司不得允許他人以其名義直接參與證券的集中交易；明確保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員未履行職責時對受害投資者所應承擔的過錯推定、連帶賠償責任；提高證券服務機構未履行勤勉盡責義務的違法處罰幅度，由原來最高可處以業(yè)務收入五倍的罰款，提高到十倍，情節(jié)嚴重的，并處暫?；蛘呓箯氖伦C券服務業(yè)務等。
八是建立健全多層次資本市場體系。將證券交易場所劃分為證券交易所、國務院批準的其他全國性證券交易場所、按照國務院規(guī)定設立的區(qū)域性股權市場等三個層次；規(guī)定證券交易所、國務院批準的其他全國性證券交易場所可以依法設立不同的市場層次；明確非公開發(fā)行的證券，可以在上述證券交易場所轉讓；授權國務院制定有關全國性證券交易場所、區(qū)域性股權市場的管理辦法等。
九是強化監(jiān)管執(zhí)法和風險防控。明確了證監(jiān)會依法監(jiān)測并防范、處置證券市場風險的職責；延長了證監(jiān)會在執(zhí)法中對違法資金、證券的凍結、查封期限；規(guī)定了證監(jiān)會為防范市場風險、維護市場秩序采取監(jiān)管措施的制度；增加了行政和解制度，證券市場誠信檔案制度；完善了證券市場禁入制度，規(guī)定被市場禁入的主體，在一定期限內不得從事證券交易等。
十是擴大證券法的適用范圍。將存托憑證明確規(guī)定為法定證券；將資產支持證券和資產管理產品寫入證券法，授權國務院按照證券法的原則規(guī)定資產支持證券、資產管理產品發(fā)行、交易的管理辦法。同時，考慮到證券領域跨境監(jiān)管的現(xiàn)實需要，明確在我國境外的證券發(fā)行和交易活動，擾亂我國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照證券法追究法律責任等。
此外，此次證券法修訂還對上市公司收購制度、證券公司業(yè)務管理制度、證券登記結算制度、跨境監(jiān)管協(xié)作制度等作了完善。
問題2：修訂后的證券法有哪些內容是投資者特別需要關注的？
答：對于投資者，新證券法在重申風險自擔原則以促進理性投資的基礎上，一是進一步強化了證券賬戶實名制的要求；二是完善了有關內幕交易、操縱市場、利用未公開信息進行交易的法律禁止性規(guī)定，為證券交易活動進一步劃定法律紅線；三是為投資者維權提供了一系列新的法律措施，鼓勵投資者充分運用好法律賦予的手段，依法維權。
問題3：這次證券法修訂中，新增加的投資者保護制度受到了市場的廣泛關注。請問新證券法有關投資者保護的新規(guī)定有哪些？
答：作為資本市場的根本法，新證券法突出強調了投資者權益保護，特別是中小投資者權益保護這一主線，并在第六章新設“投資者保護”專章。“投資者保護”專章共有8條，涵蓋三方面內容：第88、89條規(guī)定了投資者適當性管理制度，突出對中小投資者的事前保護；第90、91、92條分別就建立上市公司股東權利代為行使征集制度、完善上市公司現(xiàn)金分紅制度、明確債券持有人會議和債券受托管理人制度進行規(guī)定，目的是加強對股票投資者和債券持有人合法權益的事中保護；第93、94、95條分別就先行賠付制度、證券調解及代表人訴訟進行規(guī)定，通過多元方式來優(yōu)化救濟途徑，加強對投資者事后保護。尤其值得關注的是，為適應證券發(fā)行注冊制改革的需要，新證券法規(guī)定投資者保護機構可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。
本文部分內容整理、摘錄自以下網址：
證監(jiān)會文章：完善證券市場基礎制度 保障資本市場改革發(fā)展——中國證監(jiān)會祝賀《中華人民共和國證券法》修訂通過
http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhxwfb/xwdd/201912/t20191228_368688.html
陜西證監(jiān)局文章：新《證券法》知識問答
http://www.csrc.gov.cn/pub/shanxidong/xxfw/tzzsyd/202002/t20200219_370960.htm